취득 뒤 1~2주 내 전량 소각해 주식수 감소 특별배당 등 추가 환원책도 3분기 공개 2025~2027년 FCF 환원 기준 ‘50% 이상’ 상향 SK하이닉스가 40조원 규모의 자사주를 사들여 전량 소각하기로 하면서 증권가의 눈높이도 빠르게 높아지고 있다. 매입 규모가 시장 예상을 크게 웃돈 데다 특별배당을 비롯한 추가 환원책까지 예고되면서, 올해 전체 주주환원 규모가 종전 전망을 넘어설 것이란 분석이 나온다. 20일 하나증권은 보고서를 내고 “SK하이닉스의 40조원 자사주 취득은 주주 입장에서 분명히 긍정적”이라며 올해 주주환원 규모가 당초 예상치를 웃돌 것으로 전망했다. 하나증권은 그간 올해 전체 주주환원 규모를 40조~60조원으로 보고 자사주 매입과 배당 비중을 절반씩으로 잡아 매입 규모를 20조~30조원 수준으로 추정했다. 그러나 실제 발표된 매입액만 40조원에 달하면서 기존 예상 전체 환원 규모의 하단을 자사주 매입 하나로 채운 셈이 됐다. 김록호 하나증권 연구원은 “추가적인 환원 정책도 공유될 예정이기 때문에 당초 예상했던 규모를 상회할 것으로 판단한다”고 밝혔다. SK하이닉스는 이날부터 오는 11월 19일까지 장내에서 총 40조43억원 규모의 자사주를 취득한다. 지난 18일 종가 166만2000원 기준 보통주 2407만주로, 전체 발행주식의 3.3%이자 19일 종가 기준 시가총액의 3.6%에 해당하는 물량이다. 전량 취득은 예정일보다 조기에 종료될 수 있다. 주목할 대목은 매입 이후의 처리다. 취득이 완료되면 1~2주 안에 전량 소각하는 신속한 방식을 택한다. 임직원 상여금 관련 주식 확보와 무관하게 처음부터 소각을 겨냥한 매입이라는 의미다. 자사주 소각은 유통주식 수를 줄여 기존 주주의 지분가치를 높이는 대표적 환원 수단으로, 일회성 현금 지급에 그치는 배당과 달리 발행주식 수 자체를 줄여 주당순이익(EPS) 개선 효과까지 기대할 수 있다. 배당 카드도 남아 있다. SK하이닉스는 기존 고정배당뿐 아니라 특별배당을 포함한 배당 확대 방안을 검토 중이며, 이사회 결의를 거쳐 3분기 실적 발표 때 자사주 매입과 배당을 아우르는 추가 환원의 구체적 규모와 방식을 공개할 예정이다. 다만 전체 재원 가운데서는 자사주 취득 비중을 크게 가져간다는 방침이다. 중장기 원칙도 한층 강화됐다. 회사는 2025~2027년 3년간 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 주주환원 재원으로 쓰기로 했던 기준을 이번에 ‘50% 이상’으로 상향했다. 올해는 물론 2027년까지 이어지는 중기 환원 규모 자체가 기존 계획보다 커질 수 있다는 뜻이다. 다만 벌어들이는 현금이 모두 주주환원으로 향하는 것은 아니다. 인공지능(AI) 투자 확대로 고대역폭메모리(HBM)를 비롯한 첨단 메모리 수요가 급증하며 설비투자 부담도 함께 커지고 있어서다. SK하이닉스는 투자와 재무 건전성을 위해 현금 100조원 이상을 확보해야 한다는 입장으로, 하나증권은 대략 2년치 설비투자(캐펙스) 금액을 현금성 자산으로 쌓을 것으로 추정했다. 주주환원과 투자 재원을 동시에 늘릴 수 있는 배경에는 급격히 개선된 현금창출력이 있다. 하나증권은 SK하이닉스의 FCF가 지난해 25조8542억원에서 올해 165조3741억원으로 급증하고 내년에는 314조2697억원까지 늘어날 것으로 전망했다. 업황 호조가 이어진다면 대규모 설비투자를 집행하고도 상당한 현금이 남는 구조가 형성되는 셈이다. 미국 주식예탁증서(ADR)를 활용한 주주가치 제고도 장기 과제로 추진한다. 현재 낮은 ADR 교환 비중을 중장기적으로 확대하겠다는 방향성은 분명하지만, 회사가 독자적으로 결정할 사안이 아닌 만큼 유관기관과 협의를 거쳐 의사결정할 계획이다. 시장의 관심은 이제 앞으로 발표될 추가 환원 규모로 옮겨가고 있다. 자사주 매입액만 시장 예상치를 최대 20조원가량 넘어선 상황에서 특별배당까지 더해지면, 올해 전체 주주환원 규모가 기존 전망 상단인 60조원을 넘어설 가능성도 열려 있기 때문이다.